上市藥企年報業績分化:4家凈利翻倍,4家下滑超5成

張斌2020-02-27 19:46

 經濟觀察網 記者 張斌  春節前后的A股市場上,持續催化上漲的醫藥生物板塊無疑是整個市場的焦點。而隨著全國范圍疫情控制不斷向好,醫藥生物板塊已連續多個交易日全市場表現靠后。

“戰疫進入下半場,逐步回歸基本面。”對于當下的醫藥投資思路,中信建投證券首席醫藥分析師賀菊穎認為。

從基本面來看,醫藥股股價和上市公司的業績息息相關。Wind數據顯示,截至2月26日,58家已披露2019年業績快報的醫藥生物上市公司中,46家公司凈利潤同比實現增長,占比約8成。其中,19家公司2019年凈利潤同比增長超30%。

在上述19家公司中,興齊眼藥(300573.SZ)、未名醫藥(002581.SZ)、北陸藥業(300016.SZ)和沃華醫藥(002107.SZ)4家公司2019年凈利潤同比翻倍。

與之相對的是,已披露2019年業績快報的醫藥生物上市公司中,有12家公司凈利潤同比下滑。其中,因大額計提商譽減值的瑞康醫藥(002589.SZ)2019年凈虧損10億元,同比下滑231.06%,變動幅度墊底整個醫藥生物板塊。

業績翻倍 原因不盡相同

2019年4月以來,興齊眼藥的股價從20元一路飆漲。截至2020年2月26日,報收83.20元/股。不足一年的時間,漲幅超3倍,冠絕整個醫藥生物板塊。

業績與股價齊飛。2月26日晚,興齊眼藥發布的業績快報顯示,公司2019年實現營業收入5.42億元,較上年同期增長25.80%;實現凈利潤3858.64萬元,較上年同期增長182.50%。

北陸藥業也于2月26日披露了2019年度業績快報。報告期內,公司實現營業收入8.19億元,較上年同期增長34.71%;實現凈利潤3.42億元,較上年同期增長131.75%。

北陸藥業表示,上述指標變動的主要原因是:公司各項業務發展勢頭良好,對比劑產品、中樞神經產品及降糖類產品的銷售收入均持續增長,推動公司業績穩步提升。報告期內,公司非經常性業務對凈利潤的貢獻為1.76億元,其中公司持有的南京世和基因生物技術有限公司股權的公允價值變動影響凈利潤1.47億元。

沃華醫藥2019年度業績快報顯示,公司2019年全年實現營業收入8.60億元,同比增長11.09%;實現凈利潤1.02億元,同比增長123.32%。2019年度業績增長的主要原因是公司面對當前經濟下行和行業監管趨嚴形勢,整合優化公司銷售資源,聚焦銷售費用支出精細化管控,促進了報告期內凈利潤增長。

未名醫藥雖然2019年扭虧為盈,凈利潤實現翻倍增長,但增利不增收。未名醫藥2月24日晚發布的2019年度業績快報顯示,報告期內,公司實現營業總收入6.11億元,同比下降9.39%;實現凈利潤3775.45萬元,同比增長139.87%。這也是未名醫藥連續第三年營業收入出現下滑。

對于凈利潤的大幅增長,未名醫藥表示,報告期內,公司干擾素項目完成了多項課題,促進了銷售的增長。神經生長因子項目受“4+7”擴面擴圍、重點藥物監控目錄、新版醫保目錄等一系列政策的影響,銷售比上年有所下滑。凈利潤大幅增長的主要原因是上年度計提了大額商譽減值,本報告期無此項因素影響。

值得一提的是,未名醫藥與參股公司北京科興生物制品有限公司(以下簡稱“北京科興”)的控制權之爭一直未解。北京科興一直是未名醫藥的重要參股子公司及利潤來源。未名醫藥2018年度財務報告被會計師事務所出具了保留意見的審計報告,保留意見涉及事項是因會計師未能獲取充分的審計證據及實施必要的審計程序,無法對北京科興的長期股權投資賬面價值及2018年度投資收益發表恰當的審計意見。

而在2018年度的業績快報中,未名醫藥解釋虧損的原因中,未計入北京科興2018年的財務數據是其中原因之一。在目前已披露的2019年度業績快報中,未名醫藥是否將北京科興2019年的財務數據計算在內?

對此,記者致電了未名醫藥多位高管,但電話一直未有接聽。

4家藥企凈利下滑超5成

與未名醫藥類似,諸多上市公司在2018年度計提了大額商譽減值,“輕裝上陣”之后,2019年實現扭虧,甚至業績大幅增長。

不過,近年來并購超過百家公司的瑞康醫藥,繼2018年度之后,再度大額計提商譽減值,這也使其2019年凈虧損超10億元,是其上市以來的首虧。

2月21日,瑞康醫藥披露了2019年度業績快報,公司2019年實現營業收入 353.33億元,比上年同期增長4.17%;凈利潤虧損10.21億元,同比減少231.06%。業績同比大幅下滑的主要原因為擬對90余個資產組計提商譽減值準備金額22.4億元、衍生金融負債產生公允價值變動損益5.5億元等。

包括瑞康醫藥在內,沃森生物(300142.SZ)、百奧泰(688177.SH)和舒泰神(300204.SZ)4家已披露2019年度業績快報的上市藥企,2019年度凈利潤同比下滑均超50%。業績下滑原因也不盡相同。

沃森生物在業績快報中表示,2019年度,沃森生物實現營業總收入11.21億元,較上年同期增加2.42億元,增幅為27.55%;實現凈利潤1.45億元,較上年同期減少9.01元,減幅為86.14%。凈利下滑的主要原因為:上年同期,公司轉讓子公司股權產生投資收益11.76億元,報告期內無此投資收益。

百奧泰和舒泰神2019年度的凈利潤分別同比下滑85.13%和79.64%。兩家上市藥企均將業績下滑的主要原因歸因于研發費用投入。

值得一提的是,作為科創板第二家虧損過會企業(第一家為澤璟制藥),百奧泰2019年度凈虧損10.24億元。公司對此解釋稱,主要原因是隨著公司規模擴大、研發項目持續推進,公司研發費用、管理費用增加,另一方面是由于公司2019年存在一次性確認的股權激勵費用3.52億元。

在當前疫情之下,醫藥生物板塊整體已取得不錯的市場表現。雖然近期該板塊出現連續回調,但券商機構,認醫藥領域迎來長期建設周期。興業證券醫藥團隊認為,短期影響無論如何,都具有一過性。對于需求量增加的公司來說,當目前的情況得以解除后,相關產品需求會逐步回歸正常。而對于短期受到事件沖擊的企業而言,其影響也只是暫時的。此外,與其他消費品行業(如餐飲旅游、影視娛樂等)不同的是,醫藥產品的需求具有一定的剛性,因此,對于全年的業績影響,投資者需要保持理性、客觀、也可以謹慎樂觀。

資金配置方面,平安證券認為,市場接下來將進入理性期。受疫情影響,大多數行業一季度業績預計并不理想。醫藥是少數業績受影響較小的行業,預計將成為追求相對收益公募基金的避險板塊。目前醫藥在公募基金中的持倉占比為歷史中位水平,并未顯著超配。

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資本市場部記者
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