預期之中!一年期4.05%下調10基點 LPR為何時隔三個月再度下調

胡艷明2020-02-20 13:46

經濟觀察網 記者 胡艷明 2月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,2020年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為4.05%,5年期以上LPR為4.75%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

自2019年8月LPR改革后,這是LPR第七次報價,也是自2019年10月報價下降以來,時隔三個月后再次下調。

目前,全國新發放貸款已經采用LPR作為定價基準,存量貸款定價基準轉換工作即將在3月開始實施。國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為,在此背景下,兩個期限的LPR雙雙下降,有助于引導貸款利率下行,進而推動降低實體經濟融資成本。

LPR下降符合市場預期

此前公開市場政策利率接連下調,因此本次LPR下調也符合市場預期。2月3日,央行7天期和14天期逆回購利率下調10個基點(BP);2月17日,1年期MLF(中期借貸便利)利率同樣下調10個基點。

此前,市場認為1月份LPR報價可能下調,因今年元旦央行宣布自1月6日起金融機構全面降準0.5個百分點,但在1月20日LPR兩個品種報價均與上期持平,中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為,這說明當前金融機構負債成本壓力依然較大,降準對引導LPR下降的影響遲鈍。

2月17日,央行下調MLF利率10個BP至3.15%,今日1年期和5年期以上LPR分別下調10個BP和5個BP。自2019年8月17日央行改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制至今,MLF利率共下調兩次,一次是2019年11月5日1年期MLF利率下調5個BP至3.25%,當月LPR兩個品種報價均同步下調5個BP。

溫彬認為,這一聯動機制反映MLF政策利率對LPR的影響更加直接和有效,LPR形成機制更加完善。

值得注意的是,此次1年期LPR下降幅度為10個基點,為2019年8月改革完善LPR定價機制以來的最大降幅。董希淼表示,這有助于在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段,推動企業貸款利率顯著下降,為打贏疫情防控攻堅戰、更好地幫助中小企業提供有力支持。

為何兩個期限LPR非對稱下降

相較于1年期LPR下降10個基點,5年期以上LPR僅下調5個基點。溫彬認為,反映當前銀行長期負債成本較高,導致長期貸款利率報價下降幅度有限。

這次兩個期限LPR首次出現非對稱下降,董希淼認為,這可能體現兩個方面的意圖:第一,疫情對我國經濟的影響是短期的,因此短端利率下降更多,重在幫助企業渡過當前的難關;第二,5年期以上LPR下降5個基點,不向房地產市場放出寬松信號,表明房地產調控仍未放松。在5年期以上的貸款中,個人住房貸款占比較高。

中信證券固定收益首席研究員明明認為,對于5年期LPR而言,作為中長期貸款和住房抵押都看利率的定價基準,始終面臨著地產調控的壓力,下行幅度相對有限。5年期LPR下行幅度較小,一方面是反映了地產調控的思路,四季度貨幣政策執行報告中也重申了堅持不將房地產作為短期經濟刺激手段,房地產調控仍然堅持因城施策的思路。但是另一方面,5年期LPR作為中長期貸款利率的定價基準,在基建補短板、支持制造業中長期貸款的背景下仍然需要下行來引導中長期貸款利率的下行。

央行近日發布《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》也表示,要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,按照“因城施策”的基本原則,加快建立房地產金融長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

根據央行公告,今年3月1日起,金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉換條款進行協商,將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成,也可轉換為固定利率。

個人住房貸款合同掛鉤五年期LPR價格,此次LPR下調并不會影響存量個人住房貸款合同的定價。據央行規定,個人房貸轉換時統一用2019年12月發布的LPR為基準,所以2020年五年期LPR報價利率的下調,會在2021年對貸款價格產生影響。

未來降息空間幾何

“降成本目標下LPR仍需繼續下行。”明明判斷。2019年央行三次降準、一次降息、鼓勵銀行發行永續債補充資本金、推進LPR改革疏通貨幣政策傳導機制,一般貸款加權平均利率、小微企業貸款利率、企業貸款加權平均利率均有一定幅度下行,降成本取得了一定成果。

今年2月以來,央行加大逆周期調節力度,并先后下調逆回購和MLF利率。溫彬表示,這些措施非常及時和必要,引導了LPR利率下行,為企業應對疫情影響、降低實體經濟融資成本將發揮積極作用。

明明認為,對于2020年的目標,2019年底的中央政治局會議、中央經濟工作會議都對降成本有所部署,而孫國峰在2019年金融統計數據新聞發布會和《2019年貨幣政策回顧與2020年展望》中也認為2020年貨幣政策首要目標還在于降成本。此外,短期對沖疫情沖擊和全年實現全面小康目的穩增長目標下,降成本、穩經濟的重要性在增強,后續貨幣政策繼續寬松、LPR繼續下行仍然可以期待。

對于下階段,溫彬認為,在做好疫情防控工作的同時,金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長,貨幣政策方面繼續采取措施切實降低實體經濟融資成本,特別是采取提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比等措施,加大降低小微企業綜合融資成本的力度。

版權聲明:以上內容為《經濟觀察報》社原創作品,版權歸《經濟觀察報》社所有。未經《經濟觀察報》社授權,嚴禁轉載或鏡像,否則將依法追究相關行為主體的法律責任。版權合作請致電:【010-60910566-1260】。
金融機構新聞部記者
主要關注上市公司、證券、銀行領域。
官方正版欢乐斗地主 学炒股能赚到钱吗 排列三组三怎么才算中奖 排列三和值尾走势图 赌场任务 广东十一选五内部计划 好运彩彩票网址 浙江福彩15选5走势图 河南体彩泳坛夺金今天 中国水产行情网 彩无敌免费计划软件